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「镒胜」电源线产量世界第一,连赚 43 年的秘密

「镒胜」电源线产量世界第一,连赚 43 年的秘密

全球最大电源线供应商镒胜,43 年来景气更迭从未亏损,殖利率长年维持 8% 左右,稳扎稳打不躁进,老闆永续经营的心态是最大关键。

来到位于桃园龟山的林口工业区,眼前这家朴实、不起眼的公司,製造的产品可是与每个人的生活都息息相关。家里的电线比人还多!这句话可一点都不假,举凡需要用到电的,都需要电线,谁的人生能够离得开电源线呢?镒胜是全球最大的电源线供应商,每个月生产的电源线足足可绕地球两圈以上,几乎每个人家里都有他们的产品。

每月电线产量  绕地球两圈

这不但是一家老牌公司,还是一家经营了 43 年、年年获利,从来没有亏损过的好公司。即使是镒胜挂牌上柜 14 年来,不论大环境好坏,每股税后纯益(EPS)都在 3 元以上,2010 年开始全数配发现金股息,殖利率都高达 7 至 9% 水準,堪称最稳健的高殖利率概念股。

镒胜成立于 1973 年,初期是间小型加工厂,从最早的灯、时钟、收音机、吹风机等产品的电线做起,如今电源线产量已是世界第一;包括佳能(Canon)、松下(Panasonic)、三星、LG 等耳熟能详的国际大厂,都是镒胜合作了 20、30 年以上的老客户。镒胜董事长黄子成谈起当年台北市南京东路上满是做收音机、音响等电子公司的盛况,「你们大概都不知道!」

镒胜历史悠久,1950 年出生的黄子成,见证了产业的大起大落。早年客户做家电,镒胜就做家电的电源线;而后随着电子产业大鸣大放,慢慢放弃家电转往 IT 领域;如今 IT 面临成长极限,镒胜随着客户脚步再度走回家电领域。目前产品应用以 Monitor、TV 为最大量,PC 与 NB 次之,再其次是家电与消费性产品,包括微软、Sony 大厂的游戏机,现在连穿戴式虚拟实境(VR)也都使用镒胜的电源线。

除了传统电源线,行动携带式装置大行其道,镒胜也早已积极抢进弱电领域,尤其在看好 USB3.1 Type-C 终将一统江湖,跃居主流规格,镒胜也携手合作伙伴在越南积极开发 Type-C 连接线,成为公司下一个新的成长动能。

布局 Type-C  下个成长动能

自苹果新款 12 吋 Macbook 率先将 USB Type-C 纳入标配后,其他大厂如 Google 等纷纷跟进,形成产业界一股巨大旋风。根据工研院研究预估,2015 年全球 USB Type-C 出货上看 8 亿颗,今年则将激增至 20 亿颗,估计 2019 年更可高达 50 亿颗,渗透率提高至 70% 水準,成为一大亮点。

镒胜在生产基地的布局同样跟着客户脚步,早年在台湾生产製造,后来转到了中国;由于东南亚地区生产成本仍然低廉,随着不少日系厂商逐渐将产能自中国移往东南亚,镒胜也在 10 年前提早布局东协市场,目前在台湾、中国、越南、巴西等地都有工厂。

线材虽然属于成熟产业,这几年成长趋缓,不过,历经中国厂抢单及原物料暴起暴落的产业自然调整后,大者恆大的趋势更趋明显,在个别市场具有独大供货基础的大厂,依然能维持稳健获利。

黄子成表示,电源线不同于一般线材,有安全特性的问题,毕竟一旦电源线断裂、烧掉了,生命财产安全皆可能蒙受重大损失,因此各国皆有严谨的安全规範认证,价格上也得以反映成本,保有一定利润;不像电子产品,热潮过了,只好报废掉或是面临削价竞争。

而安规需要长时间、一个一个国家去布建,每推出一项新产品,同样需要各国认证。申请安规的成本不但很高,维持费同样惊人;镒胜必须配合客户推出的新产品不断去申请新的认证,以及维持旧的认证,这些认证机构每年还要派人来镒胜的各地工厂查验,「光是维持这些安规的费用,每年要花将近 1 亿元,小的厂哪里负担得起?」黄子成强调,这个产业必须抱持长期经营的心态,短视近利很难生存下去。

目前镒胜已拿到三十几个国家的安规认证,有的单一国家甚至产品认证就超过百项,客户在选择厂商时也会相当谨慎,除了安全性的考量外,如果客户想做新产品,就更依赖镒胜在安规方面的经验与专业来做设计;「所以大厂也要跟我们配合,以免走冤枉路、花冤枉钱。」

面对中国红色供应链崛起,黄子成也强调,「这不是拿钱就可以堆起来的。」一方面安规需要长时间布建,一方面中国厂商只要专注在自己的市场就吃不完;而镒胜已在安规认证上游刃有余,更垂直整合上下游,因此在成本上有最大竞争优势。

产业生态变化剧烈,景气循环更是必然,但镒胜自成立以来,43 年未见亏损,年年都有获利,不禁令人好奇,到底是如何做到的?其实只要看看公司的门面,便可嗅出端倪。公司装潢陈设数十年不变,即使挂牌上柜以来,连桌子椅子都没换过,只有会议室的桌子打磨过一次而已;「不需要就不要浪费,门面好,对公司赚钱没有帮助。有的公司挂牌就要盖新大楼,这样我晚上会睡不着觉!」黄子成笑着说。

公司追求稳健是长年维持获利的最大关键。例如电源线受原料铜价影响甚鉅,黄子成也从来不做投机生意,不赌原物料行情,专注在本业上。办公室墙壁上好几张纸写着密密麻麻的数字,「管理就是数据,不要说那幺多笼统的事,只要数据就可以控管成本。」黄子成说,有些产品虽然获利高,寿命却很短,宁愿把基本盘顾好,永续经营才是镒胜的公司文化。

即使连苹果订单找上门来,左算右算恐怕赚不了钱,也不惜把订单往外推。后来事实证明,镒胜拒绝了这笔生意,一家中国上市公司为了要做这笔生意,买了一家做电源线的小公司成立一个部门,现在这个部门已经收起来了。稳扎稳打不躁进,虽然少了爆发成长的机会,却是镒胜能够存活的主要原因。

镒胜 2015 年 EPS 3.39 元,今年配发 3.5 元现金股息,以目前股价计算,殖利率也有 9% 。今年第一季由于所得税费用吃掉将近一半的获利,第一季 EPS 仅有 0.48 元,但法人仍看好全年 EPS 可达 3 元以上,维持历年水準。走过 43 年冬,实实在在可说是镒胜最好的写照。

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